فهرست مطالب

1              فصل اول

1.1     مقدمه

1.2     بیان مسأله

1.3    قلمرو پژوهش

1.4     اهداف پژوهش

1.5     ضرورت پژوهش

1.6    انگیزه های پژوهش

1.7     فرضیه پژوهش

1.8     مولفه هاي تحقيق

1.8.1  متغیرهای مستقل تحقیق

1.8.2  متغیر وابسته تحقیق

1.9     مدل تحقیق

1.10  تعریف واژه ها و اصطلاحات

2              فصل دوم

2.1    مقدمه

2.2     مبانی نظری

2.2.1  سود بانک ها و شرکت های واسطه گري مالی عضو بورس

2.2.2  سود تقسیمی

2.2.2.1 کیفیت سود

2.2.3  عوامل موثر بر سود بانک ها و شرکت های واسطه گر مالی عضو بورس

2.2.4 واکنش سرمايه گذران در پي اعلام افزايش سود تقسيمي

2.2.5  مدیریت سود سهام بانک ها و شرکت های واسطه گر مالی عضو بورس

2.3     پیشینه پژوهش

2.4    جمع بندی و نتیجه گیری

3              فصل سوم

3.1     ارائه و معرفی الگوی چگونگی انجام پژوهش

3.2     روش تحقیق

3.3     جامعه و نمونه آماری و روش نمونه گیری

3.4     روش و ابزار گردآوری اطلاعات

3.5     معرفی روش های تحلیل داده ها

3.5.1 روش حداقل مربعات معمولي (OLS)

3.5.1.1 فروض كلاسيك

3.5.1.2 واريانس ناهمساني

3.5.1.3 خود همبستگي در جملات اخلال

3.5.1.4 خطاي تصريح در مدل

3.5.1.5 همخطي

3.5.2  الزامات اقتصادسنجي و آزمون ها جهت برآورد مدل

3.5.2.1 آزمون های ساکنی

3.5.2.2                                                  آزمون پایایی بر اساس همبستگی نگار

3.5.2.3 آزمون ریشه واحد برای پایایی

3.5.2.3.1        آزمون ديکي – فولر

3.5.2.3.2                    آزمون دیکی-فولر تعمیم یافته (ADF)

3.5.3  آزمون های تبیین و تشخیص صحت فروض کلاسیک

3.5.3.1 آزمون های ضرایب

3.5.3.2 آزمون های جملات پسامند

3.5.3.3 آزمون های ثبات ساختاری

3.5.4  مبحث همجمعي در رگرسیون

3.5.4.1 تعریف همجمعی بر اساس مبانی نظری

3.5.4.2 مفهوم اقتصادی همجمعی

3.5.4.3 آزمون های همجمعی

4              فصل چهارم

4.1     توصیف داده ها

4.1.1  رسم نمودار سری زمانی متغیرهای پژوهش

4.1.2  آمارتوصیفی متغیرهای پژوهش

4.2     تحلیل داده ها و آزمون فرضیات

4.2.1  بررسی پایایی متغیرهای پژوهش

4.2.1.1 بررسی  پایایی متغیرهای پژوهش با استفاده از آزمون دیکی فولر

4.2.1.2 بررسی  پایایی متغیرهای پژوهش با استفاده از تابع همبستگی نگار

4.2.2  برآورد مدل

4.2.3  برآورد آزمون های اعتبار و صحت مدل

4.2.3.1                                         آزمون حقيقي بودن رگرسيون

4.2.3.2                                                        آزمون نرمالیتی توزيع خطاها (پسماندها) :

4.2.3.3 آزمون وایت جهت تشخیص ناهمسانی واریانس :

4.2.3.4 برآورد آزمون LM جهت تشخیص همبستگی پیاپی پسامند :

4.2.3.5 برآورد آزمون رمزی (Test Ramsey Reset) :

5              فصل پنجم

5.1     خلاصه نتایج تحقیق

5.2     نتیجه گیری

5.3     محدودیتها و مشکلات تحقیق

5.4    پیشنهادات محقق

5.4.1  پیشنهادات اصلاحی با استناد به یافته های تحقیق

5.4.2  پیشنهاد برای تحقیق و پژوهشهای آینده

6              منابع و مواخذ

1          فصل اول

مقدمه،كليات تحقيق و اهميت موضوع

1.1        مقدمه

در کشورهای توسعه یافته یکی از شاخص های مهم اقتصادی، شاخص بازار سهام می باشد. به دلیل کارایی نسبی بازار سرمایه اطلاعات به صورت سریع در قیمت های سهام تأثیر می گذارد اما در ایران کارایی بازار سرمایه در شکل ضعیف آن وجوددارد. با تمامی نواقص در ساختار بورس اوراق بهادار، تهران و عدم آشنایی خانوارها با سرمایه گذاری های مالی، بازار بورس در حال حاضر یکی از جذاب ترین سرمایه گذاری ها محسوب می شود و مطالعات مرتبط با آن می تواند در نهایت منجر به تخصیص بهینه منابع در اقتصاد کشور شود. سرمایه گذاران معمولا" در بورس اوراق بهادار منافع متفاوتی از جمله سود تقسیمی و افزایش قیمت سهام به دست می آورند.(ميشلي،1995)[1]

سرمایه گذاران در بورس از اطلاعات مالی برای  ارزیابی و تجزیه و تحلیل سهام استفاده می نمایند. سود تقسیمی، سود هرسهم و پروژه های سرمایه ای سه متغیر اساسی است که هم سرمایه گذاران و هم مدیران در بازار سرمایه آن را مدنظر قرار می دهند و لذا ارتباط بین متغیرهای فوق برای تخصیص بهینه منابع در اقتصاد بسیار مهم می باشد. (اسچيپر،1989)[2]

با توجه به اهمیت میزان سود تقسیمی در تصمیم گیری مدیران و سرمایه گذاران در ادامه برای شفاف سازی این موضوع به بیان مساله و ضرورت، اهداف و متغیر های پژوهش می پردازیم.

1.2        بیان مسأله

سود تقسيمي از موضوع هايي است كه از ديرباز مورد توجه پژوهشگران مالي قرار داشته است و هنوز نيز به عنوان يكي از مسائل بحث انگيز در حوزه مديريت مالي باقي مانده است.(بالانتين،1993)[3]

تقسيم سود شركت ها همچنان براي محققان مالي، پيچيده و معماگونه است و از دو جنبه بسيار مهم قابل بحث است. از يك طرف، عاملي اثرگذار بر سرمايه گذاري هاي پيش روي شركت هاست. در حقیقت تقسيم سود موجب كاهش منابع داخلي و افزايش نياز به منابع مالي خارجي مي شود. از طرف ديگر، بسياري از سهامداران شركت، خواهان تقسيم سود نقدي هستند. از اين رو، مديران با هدف حداكثر كردن ثروت سهامداران همواره بايد بين علايق مختلف آنان و فرصت هاي سودآور سرمايه گذاري تعادل برقرار كنند. بنابراين، تصميمات تقسيم سود كه از سوي مديران شركت ها اتخاذ مي شود، بسيار حساس و داراي اهميت است (هاشمي و همکاران، 1388)

تصميم گيري در مورد پرداخت سود تقسيمي، يكي از تصميمات مهمي است كه شركت با آن مواجه است. سياست شركت در زمينه سود تقسيمي، از عواملي است كه بر ارزش شركت مؤثر است. (روبرت،2009)[4]

 سود تقسيمي به داشتن خاصيت چسبندگي معروف است.  شركتهايي كه سود تقسيمي خود را كاهش مي دهند، معمولاً با كاهش شديد در ارزش خود مواجه مي شوند . بنابراين، مديران تمايل دارند از پرداخت سود بالا اجتناب كنند؛ مگر اينكه نسبت به توانايي شان در حفظ سطوح بالاي سود تقسيمي اطمينان داشته باشند .(چاي ،2009)[5]

اگر از طرف سهامداران به سود تقسيمي نگاه شود، آنها علاوه بر اينكه آن را دريافتي نقدي مي دانند، از آن به عنوان ابزاري براي كنترل مديريت استفاده مي كنند. جدا بودن مديريت از مالكيت در شركت هاي سهامي باعث تضاد منافع ميان مديران و سهامداران ميشود. اين بحث موضوع نظريه نمايندگي است. در واقع، سود تقسيمي راه حل بالقوه تضاد نمايندگي است.(بروكمن،2009)[6]

 پرداخت سود تقسيمي مديران را به تأمين مالي خارجي و حضور در بازار هاي مالي مجبور مي كند. استفاده از منابع خارجي باعث مي شود كه مدير از طرف متخصصان حرفه اي مانند بانك ها و واسطه ها ي مالي تحت نظارت و كنترل باشد. با تشخيص ارزش نظارت تأمين مالي خارجي، ذي نفعان ممكن است روي پرداخت سود پافشاري كنند .(استربروك،1984)[7]

پژوهش هاي قبلي بيانگر آن است كه نا اطميناني به جريان نقد، مرحله عمر شركت، فرصت هاي سرمايه گذاري و سودآوري شركت بر سود تقسيمي اثر گذارند. هدف اصلي اين پژوهش شناسایی و رتبه بندی مهمترین عوامل موثر بر سود تقسيمي بانک ها و شرکت های واسطه گر مالی عضو بورس اوراق بهادار تهران است. با وجود اهمیت و ضرورت موضوع ، در کشور تاکنون سابقه انجام چنین مطالعه ای وجود ندارد سوال اصلی تحقیق اینگونه تدوین می گردد که : مهمترین عوامل موثر بر پرداخت سود تقسیمی (DPB) بانکها کدامند؟ و هرکدام ازین عوامل به چه میزان بر میزان سود تقسیمی موثرند؟